Número 152 - Septiembre de 2019
 
REPORTAJES
 
     
Y SIN EMBARGO CRECEMOS  
       
 
    Foto: Archivo RC  
     
     
FERNANDO GONZÁLEZ URBANEJA , Director de Consejeros  
   

LLEGARÁ LA RECESIÓN Y NOS PILLARÁ CON LA CALDERA AVERIADA, DE LLENO, COMO EN 2008 ¿PUEDE EVITARSE? DESDE LUEGO, AL MENOS SE DEBERÍA INTENTAR.

   
       

Las posibilidades de que Europa (y España) entren en recesión en un futuro próximo crecen a medida que pasan las semanas. Italia y Alemania ya coquetean con el fin de un ciclo de crecimiento (mediocre) que dura desde 2013 y el resto de las economías europeas centrales se aproximan a esa situación. ¿Puede evitarse? Desde luego, al menos se debería intentar. El Banco Central Europeo lo intenta con la política monetaria más laxa y complaciente de la historia. Pero, como viene señalando Mario Draghi desde hace un par de años, no es suficiente; la política fiscal y las llamadas “reformas estructurales” tendrían que contribuir decisivamente para sostener el crecimiento y alargar el ciclo. Pero ni los países, ni la propia Unión Europea, aciertan a desplegar medidas fiscales y estructurales efectivas que acompañen, refuercen y hasta sustituyan a la política monetaria que, prácticamente, ha agotado su caja de herramientas.

La transmisión de expectativas es muy rápida en el nuevo mundo globalizado y digitalizado, casi instantánea. A medida que aumentan los analistas que temen una nueva recesión, los agentes económicos toman nota y ajustan sus objetivos con la prudencia debida. Invertir, crecer, contratar, arriesgar… cuando hay sospechas de recesión no parece ni prudente, ni razonable. Los informes de coyuntura que reciben los consejos de administración y los comités de estrategia e inversión de todas las compañías aconsejan cautela. Aunque hay crédito a buen precio no se aconseja aumentar deuda, todo lo contrario.

Es como si los meteorólogos anunciaran tormenta y advirtieran de una ola de frío polar. Antes de que llegue conviene revisar tejados, calderas y cañerías. Trabajo preventivo para evitar daños catastróficos. En España tenemos una experiencia reciente, la de la Gran Recesión del 2008. Nos pilló de lleno, con la caldera averiada. El discurso oficial reiteraba que el sistema financiero era sólido, el mejor, y que la crisis financiera era de los otros. El resultado es conocido y once años más tarde las facturas no se han pagado.

El riesgo de recesión empieza a notarse en los datos: en las exportaciones, como primer círculo de resistencia. Si Alemania vende menos también compra menos; la potente industria española de componentes del automóvil y de máquina herramienta nota que se reducen los pedidos y que es hora de ajustar y no de crecer. La guerra comercial entre las grandes potencias impacta en el comercio mundial (va a menos) y alienta movimientos proteccionistas en todos los mercados. Para España, que hoy es potencia exportadora, que ha salido de la recesión, entre otros factores por la exportación, la nueva coyuntura es desfavorable, empuja a menos.

El estado de las cuentas públicas también despierta recelos. Hasta hoy no hay problemas de financiación a bajísimo coste, pero la deuda es muy alta y el déficit (que es lo malo) no disminuye; con ese cuadro el discurso de la rebaja de impuestos (con subida inercial de los gastos) es el dominante e inquietante: y quienes proponen aumentar algunos impuestos no lo hacen para ir contra el déficit, sino para poder aumentar, antes y más, el gasto público. En resumen, el invierno llega amenazante y la casa no está preparada: hay goteras, las ventanas cierran mal y la caldera está averiada.

 
 
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