Número 158 - Marzo de 2020
 
REPORTAJES
 
   
     
CAIXABANK  
       
 
    Foto: Archivo RC  
     
     
JOSÉ BENITO DE VEGA
 

SU CARTERA DE CRÉDITOS CRECIÓ UN 1,2% EL AÑO PASADO, HASTA LOS 227.000 MN (TIENE UNA CUOTA DE MERCADO DEL 16%, CON UN RATIO DE MORA DEL 3,6%) Y LOS RECURSOS DE CLIENTES CRECIERON UN 6,9% HASTA LOS 384.000 MN, CON 277.000 EN BALANCE (UNA CUOTA DEL 15% EN DEPÓSITOS). TIENE UN RATIO DE CAPITAL CET1 DEL 12% Y A LOS PRECIOS ACTUALES OFRECE UNA RPD DEL 6,4%.

   
     

Caixabank ha tenido un comportamiento negativo desde comienzos de 2018, con una caída de -10% frente a una revalorización del IBEX 35 del 18%. La cotización se ha visto castigada por el mal momentum del sector en el entorno de bajos tipos de interés, así como por su elevada exposición a hipotecas referenciadas al IRPH, pendientes del fallo del Tribunal de Justicia de la Unión Europea.

Descripción de la compañía

Caixabank es un grupo financiero líder en el mercado español. Además, tiene una posición de fortaleza en Portugal a través de BPI (100% capital), la quinta mayor institución financiera en el país. Dispone de un modelo de banca universal, que cubre todas las necesidades financieras y aseguradoras. Adoptando una estrategia de “supermercado financiero” ofrece una amplia gama de productos y servicios adaptados a las necesidades de los clientes desde una plataforma comercial que combina las oficinas y el mundo digital. Adicionalmente, en su objetivo de ofrecer al cliente la mejor propuesta de valor, establece acuerdos estratégicos con otras entidades líderes en sus segmentos, compartiendo conocimiento y creando sinergias. Entre estas alianzas estratégicas destacan Erste, BEA e Inbursa.

Su modelo de negocio ofrece:

– Dimensión y capilaridad. Tiene una base de 15,6 millones de clientes, con más de 4.400 oficinas y 9.425 cajeros.

– Amplia oferta de productos. Es la entidad número 1 en seguros y medios de pago en España, siendo líder también en gestión de activos.

– Tecnología y Digitalización. Cerca del 60% de sus clientes son digitales y tiene una penetración en el negocio digital del 32%.

– Asesoramiento. Cuenta con más 100.000 clientes de banca privada en España y 1,7 millones de clientes en banca premier.

Tiene una penetración de particulares en España del 27,8% y del 24,4% de particulares como primera entidad. La cuota en créditos es del 16% (16,5% de cuota en crédito al consumo) y la de depósitos del el 15%. Mantiene una posición de liderazgo en seguros de ahorro y planes de pensiones (cuotas del 27,3% y el 25,5%, respectivamente). En seguros de vida tiene una cuota de mercado del 28,1%

La Caixa es el mayor accionista de Caixabank, con un 40% del capital. Cuenta con una autocartera del 4,3%, y el free float es el 55,7%. Un 69,3% de sus accionistas son institucionales y un 30,7% minoristas.

Cartera de crédito

A final de 2019, la cartera crediticia bruta de Caixabank ascendía a EUR 227.406 mn, un incremento del 1,2% con respecto a la de 2018, con un crecimiento de la cartera sana del 2,4%. Por segmentos: 1) el crédito para la adquisición de vivienda sigue marcado por el desapalancamiento de las familias y cae un -3,5%; 2) el crédito a particulares para otras finalidades aumenta un 1,3% impulsado por el crédito al consumo, que crece un 13,8%; 3) la financiación a empresas ex promotores aumenta un 7,2% llevando a que la cuota de mercado de crédito a empresas ascienda al 15,1%; 4) la financiación a promotores se reduce un -3,8%; 5) la financiación al sector público se mantiene en niveles similares.

La morosidad asciende a EUR 8.794 mn, un descenso en el año de EUR 2.401 mn (-21,5%), situando el ratio de mora en el 3,6% (-110 pbs frente al 4,7% de 2018). Por segmentos, el crédito a promotores es el que alcanza una mayor morosidad (8%), seguido del crédito a particulares para finalidades diferentes a la compra de vivienda (6,7%). El crédito a particulares para adquisición de vivienda tiene una mora del 3,4%, mientras que el crédito a empresas ex – promotores del 2,9%.

Recursos de clientes

Los recursos de clientes ascendían a EUR 384.286 mn a cierre de 2019, un crecimiento del 6,9% impulsado principalmente por la fortaleza de la franquicia y la recuperación de los mercados.

Los recursos en balance alcanzaban los EUR 277.272 mn (+6,4%): 1) crecimiento del ahorro a la vista en un 8,8% (EUR 189.552 mn); 2) descenso del ahorro a plazo de -5,7% hasta EUR 28.980 mn debido a la disminución de depósitos en un entorno de tipos de interés en mínimos en la renovación de vencimientos; 3) los pasivos por contratos de seguros se incrementan un 7,5% gracias a la evolución de la cartera de productos y a la adaptación a las necesidades de los clientes, destaca la buena evolución de los unit link que crecen un 35,3% en el año.

Los activos bajo gestión crecen hasta los EUR 102.316 mn (+8,9%) gracias principalmente a la recuperación de los mercados tras la caída en el último trimestre de 2018. El patrimonio gestionado en fondos de inversión, carteras y sicavs se sitúa en EUR 68.584 mn (+6,3%). Los planes de pensiones alcanzan los EUR 33.732 mn (+14,7%).

Posición de capital y estructura de financiación

A final de 2019, Caixabank tenía un ratio de capital Common Equity Tier 1 (CET1) del 12%. La evolución de este ratio en el año ha sido de +37 puntos básicos por generación orgánica de capital y +31 puntos básicos por la evolución de los mercados y otros impactos. Estos niveles de capital sientan las bases para alcanzar el objetivo de capital fijado en el Plan Estratégico 2019-21, que se sitúa alrededor del 12%, con un “buffer” o colchón de un punto porcentual adicional, que se irá constituyendo hasta final de 2021, para hacer frente a futuros cambios regulatorios, entre ellos la finalización del marco de Basilea 3. Caixabank está sujeto a requerimientos mínimos de capital en base individual, el ratio CET1 en este perímetro se mantiene en el 13,8%, con unos activos ponderados por riesgo de EUR 135.718 mn. BPI también cumple con sus requerimientos mínimos de capital, con un CET1 del 13,4%.

Los niveles de solvencia del Grupo no implican ninguna limitación automática de las referidas en la normativa de solvencia sobre las distribuciones de dividendos. Por otra parte, la política de dividendos de Caixabank cumple las condiciones establecidas por el BCE en la recomendación que se ha publicado el 17 de enero de 2020, con lo que no representa ninguna limitación para la entidad. El objetivo recogido en el Plan Estratégico 2019-21 contempla pagar un pay-out superior al 50% en efectivo para todo el periodo. A los precios actuales, Caixabank ofrece una rentabilidad por dividendo del 6,4%.

Los activos líquidos totales se situaban en EUR 89.427 mn a cierre de 2019, con un crecimiento de EUR 9.897 mn en el año gracias a la evolución positiva en el gap comercial y a un volumen de nuevas emisiones superior a los vencimientos. El ratio de cobertura de liquidez medio del Grupo es del 186%, muy superior al mínimo requerido del 100%. El ratio loan to deposits (crédito/depósitos) es del 100%.

El saldo dispuesto de la póliza del BCE a 31 de diciembre de 2019 se situaba en EUR 12.934 mn, de los que EUR 3.909 mn corresponden a LTRO II y EUR 9.025 mn al LTRO III (en 2019 devolvieron EUR 24.274 mn de LTRO II y dispusieron de EUR 9.025 mn de LTRO III.

La Financiación Institucional alcanzaba los EUR 32.716 mn, con emisión de distintos instrumentos de deuda durante 2019. La capacidad de emisión no utilizada de cédulas hipotecarias y territoriales de Caixabank ascendía a EUR 3.727 mn a 31 de diciembre de 2019.

 
 
 
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