FUNDACIONES
Número 135 - Febrero de 2018
EN PORTADA
 
BRUCE KASMAN
 
 
LA ENTREVISTA
 
 
BRUCE KASMAN
 
ECONOMISTA JEFE DE JP MORGAN
 
 

“HAY UN PROBLEMA POTENCIAL DE ESTABILIDAD FINANCIERA QUE PODRÍA ESTAR CRECIENDO. ESO PREOCUPA A LA RESERVA FEDERAL, Y AFECTA A LA TOMA DE DECISIONES. INCLUSO AUNQUE LAS NOTICIAS DE LA INFLACIÓN HAYAN SIDO DECEPCIONANTES, LOS MIEMBROS DEL COMITÉ DE MERCADO ABIERTO ESTÁN DISPUESTOS A PENSAR QUE ESA DEBILIDAD DE LOS PRECIOS ES TRANSITORIA, ASÍ QUE NO LA TIENEN EN CUENTA A LA HORA DE FIJAR TIPOS (...) LA GRAN CUESTIÓN AHORA, ASEGURA EL ECONOMISTA JEFE DE JP MORGAN, ES LA INFLACIÓN SALARIAL: SI MIRAMOS LOS ÚLTIMOS 25 AÑOS, CUANDO LOS MERCADOS LABORALES SE TENSABAN, ESTA AUMENTABA. AHORA ESO NO ESTÁ SUCEDIENDO".

 
 
 
 
 
REPORTAJES
 
texto El desconcierto que transmite un presidente de EEUU aficionado a Twitter
 
TRUMP Y LOS NUEVOS MODOS EN POLÍTICA EXTERIOR
 

CANCILLERÍAS DE TODO EL MUNDO SE PREGUNTAN POR LA SIGNIFICACIÓN POLÍTICA QUE MERECEN LAS TANDAS DE TWEETS PRESIDENCIALES. LAS VÍAS DE DIÁLOGO ENTRE PAÍSES -ALIADOS O ENFRENTADOS- NO DISCURREN PRECISAMENTE POR ESE CONDUCTO. EL CONFUSIONISMO DE TERCEROS ES INEVITABLE, PERO SEGÚN PARECE, NO ES MENOR DENTRO DE LA PROPIA ADMINISTRACIÓN. AUNQUE TRUMP DISPONE DE ASESORES QUE SIN DUDA ALCANZAN A VER OTRAS CONSECUENCIAS DE UNA REACCIÓN VISCERAL.


texto “Cierto que la Fed ha cumplido su doble mandato, pero la economía no es solo tasa de paro e inflación”
 
POLÍTICA MONETARIA (¿CUASI PERFECTA?) Y EXPECTATIVAS
 

LAS EXPECTATIVAS (que NO NIVELES) DE TIPOS SON MUCHO MÁS MODERADAS EN EEUU QUE EN EUROPA, Y ADEMÁS A LOS AMERICANOS NO LES IMPORTA UN DÓLAR DÉBIL... A DRAGHI SE LE COMPLICAN LAS COSAS.


texto “El 34% de las pymes de EEUU no logra cubrir vacantes. Los márgenes a la baja no permiten ofrecer salarios atractivos"
 
UN AÑO INTERESANTE PARA LA FED
 

“EL BANCO CENTRAL DE EEUU HARÁ TODO LO POSIBLE POR MANTENER LOS DELICADOS EQUILIBRIOS EXISTENTES. ESO SÍ, DE EMPEORAR EL ESCENARIO DE RIESGO CREEMOS QUE LA FED SACRIFICARÍA UNA DE LAS TRES SUBIDAS DE TIPOS, SABIENDO QUE LOS MERCADOS ESTÁN MÁS ATENTOS A ESTA CUESTIÓN QUE AL PROPIO BALANCE DE LA ENTIDAD”


ENTREVISTAS
 
JUAN ARENA “DEBERÍAMOS PREGUNTARNOS POR QUÉ HA HABIDO QUE REGULAR EL CUMPLIMIENTO”
 
JUAN ARENA
CONSEJERO DE FERROVIAL, ALMIRALL Y MELIÁ

EN UN CLARO ACTO DE CONTRICCIÓN, ESTE CONSEJERO DE FERROVIAL AFIRMA: “LA ÉTICA HA ESTADO SIEMPRE AHÍ Y EL HECHO DE QUE SE TENGA QUE REGULAR ES UNA MALA NOTICIA. EL DEBER DE CUIDADO Y EL DE LEALTAD FORMAN PARTE DE LA LABOR DE CUALQUIER CONSEJERO (...) AUNQUE UNA Y OTRA VEZ ESO NO SE HAYA VISTO EN LAS GRANDES CATÁSTROFES EMPRESARIALES. EL REGULADOR INTENTA SUPLIR CON LEGISLACIÓN ALGO DIFÍCILMENTE REEMPLAZABLE: EL COMPORTAMIENTO NO ÉTICO SIEMPRE VA A PODER BY-PASEAR LA LEGISLACIÓN”.


JULIÁN GARCÍA VALVERDE “LA FÓRMULA PÚBLICO-PRIVADA ES INTERESANTE AUNQUE LOS INTERESES NO SEAN LOS MISMOS”
 
JULIÁN GARCÍA VALVERDE
PRESIDENTE DE IMATHIA Y CONSULTRANS

“TODOS HEMOS APRENDIDO DE LA EXPERIENCIA DE COLABORACIÓN PÚBLICO-PRIVADA. NO ES FÁCIL HACER COMPATIBLES LOS INTERESES DE AMBAS PARTES, POR EJEMPLO RESPECTO A LA RENTABILIDAD. A LOS PRIVADOS LES AGOBIA EL COSTE DEL DINERO, EL AVAL... EL PÚBLICO ESO LO MANEJA MEJOR. POR EJEMPLO, LA APUESTA PÚBLICA EN LOS 80 Y 90 POR LA ALTA VELOCIDAD PROPICIÓ EL DESPEGUE DE UN SECTOR QUE HOY TIENE MUCHAS OPORTUNIDADES”.


INFORME
ANALISIS BURSATIL
 
texto FERROVIAL
JOSÉ BENITO DE VEGA
 

GOZA DE UN POSICIONAMIENTO PRIVILEGIADO POR SU CARTERA DE ACTIVOS CON UNA CALIDAD DIFERENCIAL A LARGO PLAZO, POR SU SINGULARIDAD Y POR LA ESTRUCTURA TARIFARIA. CUENTA CON OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO EN PROYECTOS COMPLEJOS EN EEUU, AUNQUE LA CARTERA DE SERVICIOS EN REINO UNIDO Y LA CONSTRUCCIÓN PADECEN POR EL DETERIORO DE LOS MÁRGENES.

 
OPINIÓN
 
texto LA ECONOMÍA DEL DINERO DIGITAL
JUAN PEDRO MARÍN ARRESE
ECONOMISTA

LA TECNOLOGÍA PERMITE HOY LO QUE PARECÍA UNA UTOPÍA: UN NUMERARIO ELECTRÓNICO, AUNQUE PREOCUPA SU IMPACTO SOBRE EL CRÉDITO Y LA ACTIVIDAD ECONÓMICA.

 
texto CÓMO INFLUYEN LOS PROXY ADVISORS EN LOS INVERSORES
EDUARDO SANCHO
ANALISTA DE GOBIERNO CORPORATIVO EN MORROW SODALI

EL RECIENTE AUMENTO DE LOS VOTOS DESFAVORABLES EN JUNTAS NO IMPLICA QUE LAS PRÁCTICAS DE LOS EMISORES SEAN PEORES, SINO QUE LOS ACCIONISTAS SE IMPLICAN MÁS.

 
texto CAYÓ MUGABE: ¿CAMBIO EN ZIMBABUE?
DONATO NDONGO–BIDYOGO
ESCRITOR

CON LA DESTITUCIÓN DEL DICTADOR, Y PESE A LAS DUDAS SOBRE SU SUCESIÓN, SE CIERRA UN CAPÍTULO DE LA POLÍTICA AFRICANA CONTEMPORÁNEA EMPAÑADO POR LA CORRUPCIÓN Y LA XENOFOBIA.

 
ADEMAS
30 DÍAS
 
 
texto ESPAÑA: TODO VA HACIA DELANTE, PERO ¡CUIDADO!

La crisis catalana complica la vida más de lo previsto al gobierno de Rajoy a la hora de aprobar los presupuestos, y mientras C’s sigue subiendo

 

TEXTO: JOAN TAPIA (BARCELONA). LA ECONOMÍA ESPAÑOLA INICIA SU QUINTO AÑO DE CRECIMIENTO Y POR AHORA LA CRISIS CATALANA HA TENIDO MENOS INCIDENCIA DE LA TEMIDA. AUNQUE PROLONGAR EL ENROQUE Y UNA SUBIDA RÁPIDA DE TIPOS EN EEUU PUEDEN DESESTABILIZAR.


texto UNIÓN EUROPEA: 2018, AÑO CERO DE LA EXPANSIÓN

El FMI pide a la UE que actúe contra la precariedad laboral y el paro juvenil; de lo contrario, una generación nunca podrá recuperarse

 

YA NO SE HABLA DE RECUPERACIÓN NI DE ‘MOMENTUM’: LA EUROZONA VIVE CLARAMENTE UNA EXPANSIÓN, EL MAYOR CRECIMIENTO (2,5%) EN UNA DÉCADA. NI LA POSIBLE GUERRA DE DIVISAS CON EEUU EN EL HORIZONTE EMPAÑA EL OPTIMISMO.


texto ALEMANIA: EL MILAGRO QUIERE CONSOLIDARSE

“No es casualidad que la plataforma industria 4.0 en Alemania dependa de dos ministerios, Economía y Educación, y aglutine a sindicatos, científicos...”

 

Con pleno empleo y margen para invertir en educación e infraestructuras, Berlín huye de la autocomplacencia y trata de conjugar globalización y digitalización, consciente de los efectos colaterales de ambas.


texto REINO UNIDO: SI THERESA MAY HABLARA

“No podemos prepararnos para la transición hasta saber hacia dónde nos conduce, dice angustiado un alto cargo de la Cámara Naviera británica”

 

LA PRIMERA MINISTRA BRITÁNICA, INMERSA EN LAS TRIFULCAS INTERNAS DE SU PARTIDO, SIGUE SIN SOLTAR PRENDA SOBRE LA POSICIÓN OFICIAL DEL BREXIT. LAS CIFRAS DE UNA ECONOMÍA CADA VEZ MÁS RESENTIDA PODRÍAN EMPUJARLA A HABLAR.


texto CHINA: DAVOS Y EL NUEVO ORDEN MUNDIAL

“Tras el repliegue estadounidense de tratados comerciales como el TPP, China tiene luz verde para imponer su hegemonía en Eurasia”

 

PEKÍN SIGUE APROVECHANDO LOS HUECOS QUE DEJA WASHINGTON EN LA GOBERNANZA GLOBAL, Y EJERCIENDO EL CONTROL DE CAPITALES PARA FAVORECER LAS INVERSIONES EN SU MACROPROYECTO DE LA NUEVA RUTA DE LA SEDA.


texto ESTADOS UNIDOS: EL REY DE LA DEUDA Y LA DEUDA

“Es paradójico que Trump esté poniéndoselo más difícil a las empresas para endeudarse al tiempo que aumenta la deuda pública”

 

LA REFORMA FISCAL REFRENDADA POR TRUMP INCLUYE UN CAMBIO DRÁSTICO EN EL TRATAMIENTO DE LA DEUDA DE LAS EMPRESAS. LAS MÁS APALANCADAS SE VERÁN PERJUDICADAS, SALVO SI TIENEN RESERVAS EN PARAÍSOS FISCALES COMO APPLE.


 
FUNDACIONES
 
 
texto FUNDACIÓN AXA
 
CARLOS BUENO
 

LA FUNDACIÓN AXA CUMPLE 20 AÑOS SUMANDO A LA CULTURA LOS PROGRAMAS MEDIOAMBIENTALES Y DE PREVENCIÓN DE ACCIDENTES.


 
MUNDO DE CRISTAL
 
 
texto LUIS ALCAIDE
Consejeros
 
LA SEGUNDA TRANSICIÓN

“LA ECONOMÍA ESPAÑOLA, A TRANCAS Y BARRANCAS, SIGUE DANDO SEÑALES POSITIVAS. PREOCUPAN LA DESIGUALDAD, LA CORRUPCIÓN Y LA DEJACIÓN POLÍTICA”


 
LA BOLSA