FUNDACIONES
Número 124 - Febrero de 2017
EN PORTADA
 
IGNACIO GARRALDA Y RUIZ DE VELASCO
 
 
LA ENTREVISTA
 
 
IGNACIO GARRALDA Y RUIZ DE VELASCO
 
PRESIDENTE DE MUTUA MADRILEÑA, VICEPRESIDENTE DE BME Y CONSEJERO DE ENDESA Y FAES FARMA
 
 

 

EXPERTO RECONOCIDO EN GOBIERNO CORPORATIVO, PRESIDE UNA MUTUA, ALGO QUE PUEDE AYUDAR A EXPLICAR ALGUNAS DE SUS POSICIONES. "CREO QUE LAS EMPRESAS TIENEN QUE HACER UN ESFUERZO POR GENERAR EMPLEO DE CALIDAD PARA QUE LA RECUPERACIÓN DE LA CONFIANZA Y EL CONSUMO TERMINEN DE CONSOLIDARSE. Y ESO, AÑADE EL PRESIDENTE DE MUTUA MADRILEÑA, TAMBIÉN PASA PROBABLEMENTE  POR REDUCIR EL NÚMERO DE CONTRATOS TEMPORALES"

 

 

 
 
 
 
 
REPORTAJES
 
texto “España emite bonos ligados a la inflación desde 2014. Los puntos de equilibrio de la inflación están ahora en el 1,07% a 8 años y el 1,24% a 14 años"
 
VUELVE EL BONO LIGADO A LA INFLACIÓN
 

“CON INFLACIÓN CRECIENTE, LOS TIPS (TREASURY INFLACTION PROTECTED SECURITIES) SON EL ACTIVO QUE MEJOR SE COMPORTA, POR ENCIMA DE COMMODITIES Y RENTA VARIABLE (....) MUCHO MEJOR QUE LOS BONOS TRADICIONALES EN CASO DE INFLACIÓN CRECIENTE, MUY PARECIDOS EN CASO DE CAÍDA DE LA ACTIVIDAD, Y PEOR EN EL CASO DE INFLACIÓN DECRECIENTE"


texto "En cuanto la inflación despunte en Alemania, habrá broncas en el BCE. No se va a permitir llegar al máximo potencial de crecimiento"
 
ADIÓS, DEFLACIÓN: SE DESPIERTAN LOS PRECIOS
 

LA INFLACIÓN AL 2% HA SIDO LA META DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE HACE OCHO AÑOS. DEMASIADA ES MALA: CREA EXPECTATIVAS ALCISTAS Y LA GENTE INTENTA ANTICIPARSE. DEMASIADO POCA, PEOR AÚN


texto “El sector bancario alemán está en plena campaña de oposición a elevaciones de capital"
 
NOTAS DEL DESCONCIERTO EUROPEO
 

"LA NORMATIVA EN MATERIA DE RESOLUCIÓN Y LIQUIDACIÓN PARECE HABERSE ESTRENADO EN EL CASO MPS CON UNA RECAPITALIZACIÓN PREVENTIVA (A CARGO DEL CONTRIBUYENTE ITALIANO) QUE ERA JUSTAMENTE LO QUE PRETENDÍA EVITARSE CON LA REGLA DEL 'BAIL-IN'. PERO AHORA, SORPRENDENTEMENTE, INCLUSO LA PRESIDENTA ALEMANA DEL SINGLE RESOLUTION BOARD, PROFESIONAL DE LA SUPERVISIÓN BANCARIA ALEMANA (BAFIN), HA OPINADO QUE EL CASO PUEDE TRATARSE COMO EXCEPCIÓN..."


ENTREVISTAS
 
EDUARDO FERNÁNDEZ-CUESTA "EL 'PRIME YIELD' HA BAJADO EN DOS AÑOS DEL 5,5% AL 3,5%. LAS VALORACIONES DEBEN SUBIR"
 
EDUARDO FERNÁNDEZ-CUESTA
CONSEJERO DE AENA Y SOCIO DE ARCANO

"HAY MUCHO DINERO EN EL MERCADO, HEMOS VISTO MUCHAS OPERACIONES, ESO HA DISPARADO EL PRECIO DE LOS ACTIVOS", EXPLICA QUIEN DURANTE AÑOS DIRIGIÓ RICHARD ELLIS EN ESPAÑA Y AHORA LIDERA EL FONDO INMOBILIARIO DE ARCANO. ESTÁ CONVENCIDO DE QUE EN MADRID FALTAN 'OFICINAS PRIME', DE PRIMERA CALIDAD Y UBICACIÓN, CUYAS RENTAS SEGUIRÁN SUBIENDO. "FUERA DE MADRID Y BARCELONA LAS RENTAS ESTÁN ENTRE LOS 8 Y LOS 12 EUROS Y DE AHÍ NO SE MUEVEN"


IGNACIO GÓMEZ MONTEJO “EL MERCADO SE VA A IR TORNANDO POCO EFICIENTE Y ESO HARÁ QUE VUELVA EL ANÁLISIS”
 
IGNACIO GÓMEZ MONTEJO
DIRECTOR DE ICR INSTITUTIONAL INVESTMENT MANAGEMENT

"ANTES, EL ANÁLISIS SE HACÍA Y SE REGALABA AL GESTOR PARA GANARSE SUS ÓRDENES DE TRADING. HOY, YA ESTÁ EN EL 'BUY SIDE', EN LA GESTORA. ENCHUFAN DATOS DE BLOOMBERG AL SISTEMA Y LES SALEN LAS SELECCIONES DE VALORES AUTOMÁTICAMENTE. DE HECHO, EL ANÁLISIS CUANTITATIVO YA RECOGE LA PARTE DEL FUNDAMENTAL (RATIOS, VALORACIONES DEL CONSENSO) QUE TODOS CONOCEN. EL VALOR AÑADIDO DEL ANÁLISIS FUNDAMENTAL ESTÁ AHORA EN LA LABOR MECÁNICA Y MANUAL"


INFORME
ANALISIS BURSATIL
 
texto TELEFÓNICA
JOSÉ BENITO DE VEGA
 

UNOS RESULTADOS POR DEBAJO DE LO ESPERADO Y EL RECORTE ANUNCIADO EN EL DIVIDENDO, TRAS EL RELEVO EN LA GESTIÓN, HAN PESADO EN LA COTIZACIÓN. CON UN DESCUENTO FRENTE AL STOXX 600 TELECOMS DEL 26% EN TÉRMINOS DE PER17E Y RENTABILIDAD POR DIVIDENDO UN 23% SUPERIOR, LOS RIESGOS A LOS QUE SE ENFRENTA EL VALOR ESTÁN EN PRECIO

 
OPINIÓN
 
texto DONALD TRUMP COMO FACTOR DE RIESGO
JUAN PEDRO MARÍN ARRESE
ECONOMISTA

AL IGUAL QUE SUCEDIERA EN LA GRAN DEPRESIÓN, LAS SIMPLISTAS RECETAS DEL PRESIDENTE ESTADOUNIDENSE CORREN EL RIESGO DE TRADUCIRSE EN UNA RECESIÓN GLOBAL DE MAGNIFICADA AMPLITUD

 
texto BREXIT SIGNIFICA BREXIT
SHAUN RIORDAN
EX DIPLOMÁTICO BRITÁNICO Y ESCRITOR

MAY HA ACEPTADO UN RESULTADO DEL REFERENDUM QUE NO PUEDE CAMBIAR Y HA CONSEGUIDO CARGAR A BRUSELAS CON LA TAREA DE FORMULAR UNA PROPUESTA

 
ADEMAS
30 DÍAS
 
 
texto ESPAÑA: SIETE PELIGROS QUE NOS AMENAZAN

“Si ahora la inflación se dispara (el IPC de enero fue del 3%), todo el equilibrio social, ya con alfileres, puede sufrir una sacudida y los sindicatos estarían impelidos a radicalizarse”

 

TEXTO: JOAN TAPIA (BARCELONA). HOY EL VASO ESTÁ MEDIO LLENO PERO VARIOS FACTORES PUEDEN VACIARLO: EL RETORNO DE LA INFLACIÓN, EL VOLUMEN DE LA DEUDA, LA CUENTAS DE LA SEGURIDAD SOCIAL, EL ‘IMPASSE’ PRESUPUESTARIO Y LAS PRIMARIAS DEL PSOE

 


texto UNIÓN EUROPEA: EL ATLÁNTICO SE ENSANCHA

“Trump llama a la UE ‘el consorcio’ y mantiene que fue creada para enfrentarse comercialmente a EEUU”

 

LAS RELACIONES TRANSATLÁNTICAS SE TENSAN, ALGO INAUDITO PARA UNA UE ACOSTUMBRADA A CONSIDERAR EEUU COMO SU ALIADO NATURAL. TRUMP PARECE DISPUESTO A TERMINAR CON EL TTIP Y A ANIMAR NUEVAS DESERCIONES A LO BREXIT


texto ALEMANIA: ES BUEN CHIVO EXPIATORIO

“La política económica de Trump no tiene sentido. Tras su fracaso buscará culpables: Alemania y China, por sus superávits”

 

MERKEL SE POSICIONA CONTRA EL IDEARIO PROTECCIONISTA DE TRUMP. ÉL REPROCHA A ALEMANIA “LA EXPLOTACIÓN DE SUS VECINOS MEDIANTE LOS BAJOS TIPOS DEL BCE, POR LO QUE ES UNO DE LOS OBSTÁCULOS DEL ACUERDO COMERCIAL ENTRE LA UE Y EE UU”


texto REINO UNIDO: SORPRESAS TE DA EL BREXIT

“Las incertidumbres económicas no parecen haber causado el menor rasguño a la creación de empleo ni el gasto de los hogares”, dice JP Morgan

 

DURANTE LOS ÚLTIMOS SEIS MESES, LA LIBRA HA SUFRIDO PÉRDIDAS DE VALOR DEL 15%. MIENTRAS, EN EL MERCADO DE BONOS CORPORATIVOS CON MÁS RIESGO SE HAN VENDIDO MIL MILLONES MÁS EN LIBRAS QUE EN EUROS EN LO QUE VA DE AÑO


texto RUSIA: DURA DE PELAR (Y DE REFORMAR)

“La esperanza es que  el año que empieza  traiga un rublo menos volátil, con la inflación controlada en el 4%”

 

RUSIA ESPERA QUE EN 2017 LOS INDICADORES ECONÓMICOS SONRÍAN TRAS TRES AÑOS EN LOS QUE LAS SANCIONES, EL PETRÓLEO POR LOS SUELOS Y UN RUBLO QUE HA LLEGADO A PERDER LA MITAD DE SU VALOR HAN CUESTIONADO EL RUMBO DEL PAÍS


texto ESTADOS UNIDOS: LA PARADOJA DEL DOW

“El Dow Jones está en 20.000 sin apenas valores manufactureros, que, curiosamente, son a los que Donald Trump dice que quiere ayudar”

 

NO IMPORTA LO QUE DIGA TRUMP: CORREN MALOS TIEMPOS PARA LAS MANUFACTURAS ESTADOUNIDENSES. EL MEJOR EJEMPLO, EL DOW JONES. SI EL ÍNDICE SE COMPUSIERA HOY DE LOS MISMOS VALORES QUE EN 2004, NO LLEGARÍA A LOS 13.000 PUNTOS


texto CHINA: PAGAR PARA ESTAR BIEN INFORMADOS

Zhisland, con el fundador de Alibaba o el presidente del Grupo Wanda, permite a un millón de empresarios compartir información

 

LOS INVERSORES CHINOS QUIEREN GANAR DINERO Y DEMANDAN BUENA INFORMACIÓN. APARECEN APLICACIONES DE DATOS A DEMANDA Y LA INFORMACIÓN COLABORATIVA ALCANZA SU MÁXIMA EXPRESIÓN ENTRES LOS GRANDES EMPRESARIOS


 
FUNDACIONES
 
 
texto FUNDACIÓN ELECNOR
 
CARLOS BUENO
 

LA FUNDACIÓN ELECNOR DISEÑA UN MÓDULO MULTIUSOS Y SOSTENIBLE QUE PUEDE CAMBIAR LA VIDA DE COMUNIDADES MARGINADAS Y SUS ESCUELAS


 
MUNDO DE CRISTAL
 
 
texto Luis Alcaide
Consejeros
 
EL DESCONOCIDO MEJOR VALORADO

“JAVIER FERNÁNDEZ HA PUESTO A SU PAÍS POR DELANTE DE OTRAS LEALTADES Y PROPONE REFLEXIONAR NO PARA AFILAR ESTRATEGIAS SINO PARA DEBATIRLO TODO”


 
LA BOLSA