FUNDACIONES
Número 127 - Mayo de 2017
EN PORTADA
 
EMILIO NOVELA
 
 
LA ENTREVISTA
 
 
EMILIO NOVELA
 
CONSEJERO DE REYAL URBIS Y TALGO
 
 

“LOS PRECIOS DEL INMOBILIARIO SIGUEN SIENDO BAJOS. AL MENOS EN COMPARACIÓN CON PAÍSES CERCANOS. NO DIGO QUE EN MADRID Y LONDRES TENGAN QUE SER IGUALES, PERO UNA DIFERENCIA DE UNO A CUATRO ES MUCHO. TIENEN RECORRIDO PARA SEGUIR SUBIENDO. EL AJUSTE DEL SECTOR EN ESPAÑA HA SIDO TAN FUERTE QUE HA CREADO ENORMES OPORTUNIDADES. LA INVERSIÓN INMOBILIARIA, QUE ES UN REFUGIO, ASEGURA EL CONSEJERO DE REYAL URBIS Y TALGO, HA CRECIDO MUCHÍSIMO... Y SE VA A RECIBIR MUCHA INVERSIÓN EXTERIOR INMOBILIARIA E INDUSTRIAL EN LOS PRÓXIMOS AÑOS”

 
 
 
 
 
REPORTAJES
 
texto “Es suficiente con que sea palpable la posibilidad de cambio de tercio en Frankfurt para que los mercados lo pongan en precio”
 
LOS MÚLTIPLES FRENTES DEL EURO-DÓLAR
 

LOS RESULTADOS DEL 1T17 HAN ESTADO MARCADOS POR EL EFECTO DIVISA, TAN ESGRIMIDO EN EL 1T16, CUANDO JUGÓ EN CONTRA. EL REPUNTE DE LAS MONEDAS EMERGENTES SE ANTOJA BIEN FUNDAMENTADO PERO ¿SEGUIRÁ LA DEPRECIACIÓN DEL EURO –QUE PARECÍA BUSCAR LA PARIDAD CON EL DÓLAR– O EL RECIENTE REBOTE ES CONSISTENTE?


texto “Se han desestimado factores de oferta que son los que explican la caída –transitoria- de la productividad”
 
DEL ESTANCAMIENTO SECULAR AL CICLO FINANCIERO
 

ES ESTA UNA VISIÓN ALTERNATIVA -Y CRÍTICA- A LA TESIS DEL ESTANCAMIENTO SECULAR, DE LARRY SUMMERS, CON UN ENFOQUE FINANCIERO ELABORADO POR CLAUDIO BORIO, DEL BANCO DE PAGOS DE BASILEA (BIS)


texto Las cinco opciones planteadas por Juncker
 
REVISIÓN ESCÉNICA EN LA UNIÓN
 

MUCHOS EUROPEOS DESCONOCEN EL PAPEL DE LA UNIÓN, O DUDAN DE SU CAPACIDAD GESTORA EN UN MUNDO QUE EXPERIMENTA PROFUNDAS TRANSFORMACIONES. EN SU LIBRO BLANCO, LA COMISIÓN OFRECE CINCO HORIZONTES ALTERNATIVOS PARA EL FUTURO DEL CONTINENTE, Y RECUERDA QUE LOS PROPIOS GOBIERNOS SE DESENTIENDEN A MENUDO DE LOS PROYECTOS EN DIFICULTADES... ASÍ QUE LA UNIÓN ES HOY OBJETO DE LA MISMA DESCONFIANZA QUE MUESTRA LA SOCIEDAD EUROPEA HACIA SUS DIRIGENTES: FUERZAS NEGATIVAS, POPULISMOS DESINTEGRADORES, CUESTIONAN LOS STATUS QUO POLÍTICOS Y SOCIALES, Y EN EL CASO DEL PROYECTO EUROPEO, LO ASOCIAN CON ELITES ILUMINADAS, CREADORAS DE SUS PROPIAS INSTITUCIONES TECNOCRÁTICAS. LA ALTERNATIVA QUE OFRECEN ES EL ANTI-PROYECTO, DESHACER LO HECHO Y VOLVER ATRÁS.


ENTREVISTAS
 
JAUME PUIG “LA BOLSA ESPAÑOLA ESTÁ HOY ESPECIALMENTE BIEN VISTA FUERA: TIENE UN DESCUENTO SUPERIOR A LAS DEMÁS”
 
JAUME PUIG
DIRECTOR GENERAL DE GVC GAESCO GESTIÓN

“HACE NUEVE MESES QUE LA BOLSA EUROPEA LO HACE MEJOR QUE LA NORTEAMERICANA. EL IBEX OFRECE UNA COMBINACIÓN DE FACTORES MUY BUENA Y UN INCENTIVO DISTINTO AL RESTO DE LOS MERCADOS EUROPEOS, QUE ES SU GRAN EXPOSICIÓN A LATINOAMÉRICA. HOY EL IBEX TIENE UNA VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE 13.200 PUNTOS ASÍ QUE, DESDE NOVIEMBRE, HEMOS CERRADO EL 43% DEL DESCUENTO ACUMULADO EN LAS VALORACIONES QUE TIENE EL ÍNDICE”


KARL-HEINZ PAQUÉ “ALEMANIA SE CONVERTIRÁ AÚN MÁS EN UN PAÍS DE INMIGRANTES. Y CUANTO MÁS RÁPIDO, MEJOR”
 
KARL-HEINZ PAQUÉ
CATEDRÁTICO DE ECONOMÍA INTERNACIONAL DE LA UNIVERSIDAD OTTO-VON-GUERICKE DE MAGDEBURG (ALEMANIA)

“EUROPA CORRE PELIGRO, PERO NO HAY RAZÓN PARA CAER EN EL PÁNICO. ES IMPORTANTE QUE LA GENTE ENTIENDA QUE NO SE PUEDE PRESCINDIR DE LA GLOBALIZACIÓN. Y QUE ADEMÁS EUROPA TIENE TANTOS PUNTOS FUERTES QUE PUEDE POSICIONARSE PERFECTAMENTE EN EL MUNDO GLOBAL. EN SU CONJUNTO EUROPA ES TODAVÍA UN FABRICANTE DE IDEAS EXCELENTES Y DE PRODUCTOS DE GRAN CALIDAD QUE SE PUEDEN EXPORTAR POR TODO EL MUNDO. ESA ES NUESTRA VENTAJA”


INFORME
ANALISIS BURSATIL
 
texto MELIÁ
JOSÉ BENITO DE VEGA
 

LOS RESULTADOS DE 2016 SORPRENDIERON POSITIVAMENTE AL CONSENSO: SU DEUDA CAE A 542M€ (-30%) Y SU DN/EBITDA, DE 2,9X, ES INFERIOR AL OBJETIVO DE LA COMPAÑÍA. ESO LE PERMITIRÁ CONTINUAR CON SU REPOSICIONAMIENTO E INCLUSO INCREMENTAR EL PAY OUT Y MEJORAR LA REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA (A ESTOS PRECIOS, LA RPD ESTÁ EN TORNO AL 1%)

 
OPINIÓN
 
texto LOS MUCHOS PROBLEMAS DE LA BANCA EUROPEA
JUAN PEDRO MARÍN ARRESE
ECONOMISTA

EL BCE HARÍA BIEN EN IMITAR EL EJEMPLO AMERICANO, ADOPTANDO UNA POSTURA MÁS ACTIVA Y ENÉRGICA EN LUGAR DE CONFIAR EN LAS BONDADES DE LA PERSUASIÓN

 
texto EL M&A APROVECHA LA VUELTA DEL CRECIMIENTO MUNDIAL
MAITE DIEZ
SOCIA DE M&A DE BAKER MCKENZIE

CON BREXIT, CON TRUMP... LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES EN EUROPA CONTINENTAL PUEDEN ALCANZAR ESTE AÑO –EN DÓLARES – LOS 450.0000 MILLONES

 
texto EL TRATAMIENTO DE LA INSOLVENCIA EMPRESARIAL EN ESPAÑA
VALENTÍN PICH
PRESIDENTE DEL CONSEJO GENERAL DE ECONOMISTAS

SI SE INCLUYERA EN LA LEY CONCURSAL UNA DEFINICIÓN DE INSOLVENCIA MÁS EMPRESARIAL QUE JURÍDICA PODRÍA EVITARSE QUE EL 90% DE LOS CONCURSOS ACABE EN LIQUIDACIÓN

 
ADEMAS
30 DÍAS
 
 
texto ESPAÑA: ¡VIRGENCITA, QUE ME QUEDE COMO ESTOY!

“El 75% de las empresas del IEF piensan aumentar la inversión en España durante este año, un 50% incrementar su plantilla, otro 32% mantenerla y sólo el 9% reducirla”

 

TEXTO: JOAN TAPIA (BARCELONA). DATOS ECONÓMICOS COMO LA SUBIDA DEL PIB EN UN 0,8% EN EL 1T2017 INVITAN AL OPTIMISMO, PESE A QUE NUESTRA TASA DE PARO TODAVÍA DOBLA LA MEDIA DE LA UE, PERO EL BLOQUEO POLÍTICO RECUERDA QUE PODEMOS DESCARRILAR


texto UNIÓN EUROPEA: LA HOJA DE RUTA ¿VENDRÁ DE PARÍS?

“Macron quiere relanzar la inversión con un ‘presupuesto eurozona’ votado por un Parlamento ad hoc dirigido por un ministro de la moneda única”

 

MACRON HA SALVADO LA OPA HOSTIL SOBRE LA UE REALIZADA POR EL POPULISMO DE EXTREMA DERECHA. DESDE BRUSELAS YA SE LE PIDE QUE IMPULSE LA INTEGRACIÓN EUROPEA SIGUIENDO, ESO SÍ, ALGUNAS DE LAS PAUTAS ESBOZADAS POR LA COMISIÓN


texto FRANCIA: MACRON DEBE REVALIDAR SU VICTORIA

“Francia se busca y no se encuentra, no acaba de poner el dedo en la llaga de su malestar, una crisis de identidad que alimenta infinidad de debates”

 

EL NUEVO JEFE DEL ESTADO FRANCÉS TIENE ALGO MÁS DE UN MES –HASTA LAS LEGISLATIVAS DEL 11 Y 18 DE JUNIO- PARA CONSOLIDAR SU TRIUNFO EN EL PARLAMENTO A LA CABEZA DE UN PARTIDO, EN MARCHE!, QUE NO EXISTÍA HACE TAN SOLO UNOS MESES


texto ALEMANIA: ¿PEDIR PERDÓN POR EXPORTAR?

Europa siente que el euro llegó al dictado de Berlín. El fondo monetario europeo propuesto ahora es muy alemán. Falta consenso

 

HAY QUIENES CONSIDERAN, COMO MACRON, QUE EL SUPERÁVIT COMERCIAL ALEMÁN (8,8%) PERJUDICA A LA ECONOMÍA DE LA ZONA EURO. “EXCESIVAMENTE ELEVADO, UN 4% PODRÍA JUSTIFICARSE; EL 8%, NO”, DICE CHRISTINE LAGARDE, JEFA DEL FMI


texto REINO UNIDO: EL RECUERDO DE THATCHER

“El PIB de Reino Unido creció en el 1T17 al 0,3%, la peor cifra de los últimos 12 meses con una caída del 50% respecto al último trimestre de 2016”

 

LA RECREACIÓN DEL THATCHERISMO PARECE HABER LLEGADO A SU PUNTO CULMINANTE CON THERESA MAY EN DOWNING STREET. ESTA PODRÍA COSECHAR UNA MAYORÍA ELECTORAL LIGERAMENTE SUPERIOR A LAS DE LA DAMA DE HIERRO EN 1983 Y 1987


texto ESTADOS UNIDOS: CINCO EMPRESAS QUE MUEVEN LAS BOLSAS

“De los 1,19bn$ que subió el S&P en abril, los FAANG aportaron 392.000M$, es decir, el 32%. Solo Apple contribuyó con 140.000M$, el 11,8%”

 

LA CAPITALIZACIÓN DEL STANDARD AND POOR’S ES DE UNOS 21BN$. AHORA BIEN, SI SE LE QUITAN CINCO VALORES, QUEDA EN 18,4BN$. ES DECIR: UN 1,25% DE LAS EMPRESAS DEL S&P SUPONEN EL 12,4% DE LA CAPITALIZACIÓN DEL ÍNDICE


 
FUNDACIONES
 
 
texto FUNDACIÓN JUAN MARCH
 
CARLOS BUENO
 

LA JUAN MARCH RECUPERA LA FIGURA DEL ARTISTA AMERICANO-ALEMÁN LYONEL FEININGER EN UNA EXPOSICIÓN CON CASI 400 OBRAS DE TODOS LOS ESTILOS


 
MUNDO DE CRISTAL
 
 
texto Fernando González Urbaneja
Director de Consejeros
 
¿NOS VA BIEN CON UN GOBIERNO DÉBIL?

“LA DEBILIDAD, AUN REVESTIDA DE ESTABILIDAD, PUEDE DERIVAR A LA ITALIANA, CON LA CARCOMA DE UNA CORRUPCIÓN MORFOLÓGICA E INSTITUCIONES MUY DESGASTADAS”


 
LA BOLSA