FUNDACIONES
Número 138 - Mayo de 2018
EN PORTADA
 
JOACHIM BITTERLICH
 
 
LA ENTREVISTA
 
 
JOACHIM BITTERLICH
 
CONSEJERO DE LA ENA Y DEL INSTITUTO JACQUES DELORS
 
 

"MACRON HA SIDO EXTREMADAMENTE VALIENTE AL TRATAR DE GANAR LAS ELECCIONES DANDO PRIORIDAD EN SU AGENDA AL PROYECTO EUROPEO. NINGÚN GRAN PAÍS LO HABÍA HECHO ANTES. SUS IDEAS DEBERÁN AHORA DEBATIRSE. LOS FRANCESES A VECES PIENSAN QUE CUANDO MANEJAN UN CONCEPTO LOS DEMÁS TENEMOS QUE ACEPTARLO... Y NO, DEBE DISCUTIRSE CON ALEMANIA, CON ESPAÑA, CON ITALIA Y LOS DEMÁS. PERO SÍ, INDICA EL CONSEJERO DE LA ENA, VEO UNA OPORTUNIDAD CON EL NUEVO GOBIERNO ALEMÁN PARA DISCUTIR UNA NUEVA HOJA DE RUTA PARA LA UE EN LOS PRÓXIMOS AÑOS".

 
 
 
 
 
REPORTAJES
 
texto De los € 690.000 mns. acumlados en el BCE solo 5.600 son de la banca española
 
LA UNIÓN MONETARIA SIGUE ROTA
 

EWALD NOWOTNY, CONSEJERO DEL BCE, ASEGURA QUE "NO TENDRÍA PROBLEMA EN PASAR DEL -0,4 AL -0,2%" LA PENALIZACIÓN QUE SE APLICA HOY A LOS DEPÓSITOS QUE LA BANCA EUROPEA DEJA ALMACENADOS EN EL BCE. ESA PENALIZACIÓN, QUE COMENZÓ EN 2014 (-0,10%) Y BUSCABA FORZAR A LAS ENTIDADES A MOVER EL DINERO, NO HA FUNCIONADO. Y UNA SUBIDA DEL TIPO PODRÍA AYUDAR A QUE RESUCITARA AL FIN EL INTERBANCARIO.


texto “Las actividades recreativas computacionales explicarían en parte una disminución en la oferta laboral entre los hombres de 21 a 30 años”
 
NUEVAS TECNOLOGÍAS: ¿RENDIMIENTOS MARGINALES DECRECIENTES?
 

LAS NUEVAS TECNOLOGÍAS PARECÍAN AUGURAR UN INCREMENTO ESPECTACULAR DE LA PRODUCTIVIDAD QUE NO SE HA PRODUCIDO. ESTO HACE QUE PROLIFEREN LAS TESIS PARA EXPLICAR EL FENÓMENO.


texto 30.000 m para mitigar crisis y 25.000 para apoyar reformas en las Perspectivas 20-27
 
PARÍS-BERLÍN: ¿HAY PUNTOS DE COINCIDENCIA?
 

LA COMISIÓN, MACRON... SE ACUMULAN LAS PROPUESTAS DE REFORMA, PERO EL CLIMA POLÍTICO QUE SE RESPIRA EN MUCHAS PARTES DE EUROPA REVELA OPOSICIÓN O DESINTERÉS. ASÍ QUE ACTUALMENTE NO HAY VÍAS EXPRÉS PARA FORZAR LA INTEGRACIÓN PERO SÍ VÍAS PRÁCTICAS PARA CONSOLIDAR INICIATIVAS COMUNES. Y LOS MINISTROS ALEMÁN Y FRANCÉS YA SE HAN COMPROMETIDO A LLEVAR UNA POSICIÓN CONJUNTA A LA CUMBRE DE JUNIO.


ENTREVISTAS
 
DIEGO CABEZUDO “TRES EMPRESAS TIENEN LA MITAD DE ESTE MERCADO, LA OTRA MITAD SE REPARTE ENTRE CIENTOS DE MILES”
 
DIEGO CABEZUDO
CEO DE GIGAS HOSTING

MULTINACIONAL ESPAÑOLA CON OFICINAS EN ESPAÑA, EE.UU, COLOMBIA, CHILE, PERÚ, PANAMÁ Y MÉXICO Y DATA CENTERS EN MADRID, MIAMI Y SANTIAGO DE CHILE. OFRECEN ALMACENAMIENTO Y COMPUTACIÓN. TIENEN UNA CAPITALIZACIÓN DE 19 MILLONES DE EUROS. ESTE AÑO ESPERAN FACTURAR UN 35% MÁS (€9M) CON UN CRECIMIENTO DEL EBITDA DEL 134% (€1,34M), SIN CONTAR POSIBLES OPERACIONES CORPORATIVAS. LA MEDIA DE EDAD DEL CONSEJO ES DE 50 AÑOS.


PABLO GÓMEZ DE PABLOS “HAY COMPAÑÍAS QUE NO ES QUE NO TENGAN ANÁLISIS, ES QUE NO DEBERÍAN ESTAR EN BOLSA”
 
PABLO GÓMEZ DE PABLOS
SOCIO DIRECTOR EN GBS FINANCE

“LA QUEJA HABITUAL EN ESTE SECTOR ES: QUEREMOS INVERTIR PERO NO ENCONTRAMOS NADA BUENO... HAY QUE BUSCAR, PORQUE OPERACIONES BUENAS HAY”, SEÑALA PABLO GÓMEZ DE PABLOS, SOCIO DIRECTOR DE UNA FIRMA QUE CERRÓ 22 OPERACIONES DE M&A EN 2017 Y QUE CONSIDERA, ADEMÁS, QUE SE PUEDEN HACER A PRECIOS RAZONABLES: “COMPAÑÍAS DE SERVICIOS CON BUENOS MÁRGENES SE MUEVEN EN MÚLTIPLOS DE ENTRE SEIS Y OCHO VECES EBITDA”.


INFORME
ANALISIS BURSATIL
 
texto INDRA
JOSÉ BENITO DE VEGA
 

LA REESTRUCTURACIÓN HA PERMITIDO SANEAR EL BALANCE (2,2 X DN/EBITDA FRENTE A 5,4X EN 2015) Y LA COMPRA DE TECNOCOM AUMENTAR LOS INGRESOS (+11% HASTA 3.011 MNS EN 2017) EL EBITDA (+16%, 266 MNS) Y EL BENEFICIO NETO (+81%,127 MNS.) Y ABRIR LA PUERTA A UN REGRESO DEL DIVIDENDO, EN 2019. LA SEPI (18,75%) ES HOY EL PRIMER ACCIONISTA.

 
OPINIÓN
 
texto VOLLGELD: UN REFERÉNDUM SOBRE EL DINERO EN SUIZA
CARLOS ARENILLAS
FUE PRESIDENTE DE CIMD E INTERMONEY, VICEPRESIDENTE. DE LA CNMV Y CONSEJERO DEL BDE

PLANTEA SEPARAR LA CREACIÓN DE DINERO –QUE SE RESERVARÍA EL BANCO CENTRAL– DE LA CONCESIÓN DE CRÉDITOS, ACTIVIDAD PRIVADA QUE GENERA EL 90% DE LA OFERTA MONETARIA.

 
texto LOS TIPOS DE INTERÉS DE LA ZONA EURO
IGNACIO DE LA TORRE
ECONOMISTA JEFE DE ARCANO

COMO EN EL NORTE, TAMBIÉN LOS PAÍSES DEL SUR DE EUROPA OFRECEN AHORA SUPERÁVIT. ESE EXCESO DE LIQUIDEZ EXPLICA LA ANOMALÍA DE UN EURIBOR EN NEGATIVO.

 
ADEMAS
30 DÍAS
 
 
texto ESPAÑA: ¿MÁS VALE MALO CONOCIDO QUE MALO POR CONOCER?

“España crece como nadie en la UE, pero sus grandes desequilibrios –paro, déficit y deuda pública– no se han corregido”

 

TEXTO: JOAN TAPIA (BARCELONA). RAJOY HA PRIMADO LA POLÍTICA Y LOS EQUILIBRIOS SOCIALES FRENTE A LA ORTODOXIA ECONÓMICA, UNA DECISIÓN NO EXENTA DE RIESGOS. BRUSELAS VE MARGEN PARA SUBIR IMPUESTOS PERO ESO SERÍA IMPOPULAR Y CONTRADICTORIO CON EL PACTO CON C’S.


texto UNIÓN EUROPEA: LOS PRESUPUESTOS DE LA DISCORDIA

“El Brexit provoca un agujero anual en la Unión de unos €13.000M, así que Bruselas sacó la tijera para recortar algunas partidas”

 

LAS CUENTAS PARA 2021-2027, YA SIN REINO UNIDO, PROVOCAN EL RECHAZO DE CONTRIBUYENTES NETOS COMO HOLANDA, QUE SE NIEGA A PAGAR MÁS. OTROS COMO HUNGRÍA AMENAZAN CON BLOQUEAR LA PARTIDA PARA GESTIÓN MIGRATORIA.


texto ALEMANIA: EL MINISTRO ROJO SCHOLZ Y EL DINERO

Scholtz, continuista: “Estamos obligados a no endeudarnos más. El rigor presupuestario es, con razón, parte del nuevo contrato de coalición”

 

NUEVA COALICIÓN DE GOBIERNO, MISMA LÍNEA ARGUMENTAL: RIGOR PRESUPUESTARIO, QUE OTROS LLAMAN AUSTERIDAD. NO ESTÁ CLARO QUÉ PAPEL ASUMIRÁ ALEMANIA EN LAS FUTURAS FINANZAS EUROPEAS, PERO TODO APUNTA A QUE NO ASUMIRÁ RIESGOS.


texto REINO UNIDO: LA CITY QUIERE MÁS RIESGO

“Lebara busca canjear su bono, de €350 mns, que ya ha caído más de un 40%. Habla de conspiración mediática pero ofrece resultados incompletos”

 

LOS PRÉSTAMOS APALANCADOS PODRÍAN RENDIR UN 4,7% ESTE AÑO, 50 PUNTOS POR ENCIMA DEL MERCADO DE BONOS HY, SEGÚN LOS CÁLCULOS QUE SE HACEN EN LA CITY. LO QUE NO SIGNIFICA QUE FALTEN PROBLEMAS, COMO EL DE LEBARA.


texto ESTADOS UNIDOS: ¿SOBRA DEUDA?

“La borrachera de papel está poniendo a prueba el hígado de los mercados: En el 1T EEUU emitió $488.000 mns. En el año serán 1,1-1,3 Tr”

 

EL TESORO EMITIRÁ ESTE AÑO $600.000 MNS. MÁS QUE AL AÑO PASADO MIENTRAS LA FED SIGUE REDUCIENDO SU BALANCE (A FIN DE AÑO TENDRÁ $334.000 MNS. MENOS QUE EN JUNIO 2017) ASÍ QUE EL BONO10 AÑOS TOCA YA EL 3%.


 
FUNDACIONES
 
 
texto FUNDACIÓN METLIFE
 
CARLOS BUENO
 

LA FUNDACIÓN METLIFE PONE EN MARCHA EN ESPAÑA ‘INCLUSIÓN PLUS’ PARA FOMENTAR UNA CULTURA DEL AHORRO, PREMIANDO A LAS IDEAS MÁS INNOVADORAS.


 
MUNDO DE CRISTAL
 
 
texto FERNANDO GONZÁLEZ URBANEJA
Director de Consejeros
 
LA DIGITALIZACIÓN NO ES ELEGIBLE

DIGITALIZAR SIGNIFICA REPENSAR LA RELACIÓN CON TERCEROS Y REDUNDA EN MAYOR EFICIENCIA, POR LO QUE LA ADMINISTRACIÓN DEBERÍA LLEVAR LA DELANTERA.


 
LA BOLSA