FUNDACIONES
Número 137 - Abril de 2018
EN PORTADA
 
CARLOS ESPINOSA DE LOS MONTEROS
 
 
LA ENTREVISTA
 
 
CARLOS ESPINOSA DE LOS MONTEROS
 
CONSEJERO DE INDITEX Y ALTO COMISIONADO PARA LA MARCA ESPAÑA
 
 

"HAY UN PARAGUAS QUE DETERMINA LA VINCULACIÓN DE UNA MARCA CON EL PAÍS. EN LA MEDIDA EN QUE SEA SÓLIDO Y GRANDE, AYUDARÁ A TODO LO QUE ESTÉ DEBAJO. PERO CADA CUAL CONSTRUYE SU PROPIA MARCA Y, DE HECHO, MUCHAS EMPRESAS SE SEPARAN DE LO QUE ES EL CONCEPTO DE PAÍS", RECONOCE EL MAYOR REPRESENTANTE DE LA MARCA ESPAÑA. INSISTE EN QUE CADA VEZ MENOS EMPRESAS ESTÁN DISPUESTAS A SOBREVIVIR TIRANDO LOS PRECIOS Y REIVINDICA A LAS DESCONOCIDAS POR EL GRAN PÚBLICO, PERO PUNTERAS A NIVEL MUNDIAL.

 
 
 
 
 
REPORTAJES
 
texto “Son dos legislaturas sin capacidad de respuesta a los problemas, sin imaginación para renovar partidos, liderazgos y programas”
 
LA DEMOCRACIA ESPAÑOLA, HACIA LA TERCERA RUPTURA
 

“LO QUE ESTORBA NO ES TANTO LA TRANSICIÓN O LA CONSTITUCIÓN COMO LA CONCORDIA. ¿CÓMO VA A HABER CONCORDIA ENTRE BUENOS Y MALOS? LA CONCORDIA ES PERCIBIDA COMO DEBILIDAD, CONTRARREVOLUCIÓN, EN SUMA, TRAICIÓN”. ASÍ QUE LA SOCIEDAD ESPAÑOLA CORRE HOY EL RIESGO DE VERSE ATRAPADA EN EL DISCURSO DEL ODIO.


texto El Euro Stoxx 50 ofrece una rentabilidad por dividendo del 3,4%
 
ELEVADOS Y CRECIENTES DIVIDENDOS
 

UNA DE LAS MEDIDAS MÁS OBJETIVAS PARA ENJUICIAR SI LA BOLSA ESTÁ CARA O BARATA ES LA RENTABILIDAD POR DIVIDENDO. EL DIVIDENDO SE COBRA, EL BENEFICIO SOLO SE CONTABILIZA. CUANDO LA RENTABILIDAD POR DIVIDENDO QUE OFRECE LA BOLSA ES CLARAMENTE SUPERIOR A LA RENTABILIDAD REAL QUE OFRECE LA RENTA FIJA, ESTAMOS ANTE UNOS NIVELES DE VALORACIÓN BURSÁTIL ATRACTIVOS. CUANDO EL DIFERENCIAL ES MUY AJUSTADO, LA BOLSA PIERDE ATRACTIVO RELATIVO FRENTE A LA INVERSIÓN EN DEUDA. Y HABLAMOS DE RENTABILIDADES REALES, PORQUE POR SU PROPIA NATURALEZA (LAS VENTAS, CON ELLAS LOS BENEFICIOS, Y CON ELLOS LOS DIVIDENDOS, SUELEN RECOGER LOS AUMENTOS DE PRECIOS), LA INVERSIÓN EN BOLSA ES LA PROTECCIÓN MÁS NATURAL CONTRA LA INFLACIÓN.


texto “Alemania se propone compartir con Francia la base de cálculo y la tarifa mínima del impuesto de sociedades”
 
ALEMANIA REESTRENA COALICIÓN
 

ENTRE ESTE CONTRATO DE COALICIÓN Y EL FIRMADO POR LOS MISMOS PARTIDOS EN 2013 HAY CAMBIOS SUSTANCIALES: POR PRIMERA VEZ UN PRESIDENTE FRANCÉS LES EMPLAZA A AVANZAR DE LA MANO...


ENTREVISTAS
 
STAN VEUGER “PARA LOS BENEFICIOS APARCADOS FUERA DE EEUU HAY UN IMPUESTO DEL 15,5% QUE SE COBRA DE UNA SOLA VEZ”
 
STAN VEUGER
INVESTIGADOR DEL AMERICAN ENTERPRISE INSTITUTE

“NO ES COMO LOS MEDIOS DE COMUNICACIÓN LO HAN PRESENTADO: ESE 15,5% SE COBRA TANTO SI LAS EMPRESAS REPATRÍAN LOS BENEFICIOS COMO SI NO LO HACEN. CUANDO APPLE DIJO QUE IBA A PAGAR A HACIENDA $38.000 MILLONES POR REPATRIAR SUS BENEFICIOS NO ESTABA SIENDO EXACTO. ESOS 38.000 MILLONES LOS IBA A PAGAR LOS REPATRIARA O NO”, EXPLICA STAN VEUGER, QUE HA ESTADO EN LA COCINA DE LA RECIENTE REFORMA FISCAL ESTADOUNIDENSE.


JUAN PEDRO MORENO “SI EN VEZ DE PROHIBIR NOS DEDICAMOS A INVENTAR PARA COMPETIR, NOS IRÁ MEJOR”
 
JUAN PEDRO MORENO
PRESIDENTE DE ACCENTURE ESPAÑA, PORTUGAL E ISRAEL

“EL CÓMO DIGITALIZARSE NO EMPIEZA POR LA TECNOLOGÍA, SINO POR SABER QUÉ PUESTO QUIERES OCUPAR EN LA CADENA DE VALOR. UNO DE LOS FACTORES NUEVOS ES LA PRESCRIPCIÓN: UNOS SECTORES SE SOLAPAN CON OTROS Y DE LA MANO DE UNA BUENA EXPERIENCIA Y DE COSTES COMPETITIVOS UNAS COMPAÑÍAS ENTRAN EN NUEVOS NEGOCIOS. CEPSA HA EMPEZADO A VENDER GAS Y ELECTRICIDAD EN LAS GASOLINERAS, COMO AMAZON EMPEZÓ VENDIENDO LIBROS”


INFORME
ANALISIS BURSATIL
 
texto ENCE
JOSÉ BENITO DE VEGA
 

LA FUERTE DEMANDA MUNDIAL PERMITE ELEVAR LA PRODUCCIÓN Y EL PRECIO DE LA CELULOSA (EL 82% DE LOS INGRESOS –740 MNS.– QUE CRECEN AL 22% EN 2017). EL EBITDA SUBE A 216 MNS. (+72%) Y EL BENEFICIO A 91 MNS. (+138%) CON UNA DN/EBITDA DE 0,7X. DESPUÉS DE DOBLAR SU COTIZACIÓN EN DOS AÑOS OFRECE UNA RENTABILIDAD POR DIVIDENDO DEL 3%.

 
OPINIÓN
 
texto LOS PRESUPUESTOS DE 2018
JUAN PEDRO MARÍN ARRESE
ECONOMISTA

SE PLANTEAN INCREMENTOS DE INGRESOS MUY OPTIMISTAS (+ 6% EN ALGUNOS IMPUESTOS) PERO NO HAY RIESGO REAL DE INCUMPLIMIENTO SI LOS GASTOS SE MANTIENEN FÉRREAMENTE CONTROLADOS.

 
texto NUEVA DOCTRINA DEL TS SOBRE RETRIBUCIONES DE CONSEJEROS EJECUTIVOS
JOSÉ CARLOS GONZÁLEZ VÁZQUEZ
PROFESOR DE DERECHO MERCANTIL (UCM) Y SOCIO DE MA ABOGADOS

EL SUPREMO CAMBIA EL CRITERIO IMPERANTE Y YA NO BASTA CON LA APROBACIÓN DEL CONSEJO PARA FIJAR LAS REMUNERACIONES DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS.

 
ADEMAS
30 DÍAS
 
 
texto ESPAÑA: LA PRIMAVERA NO HA ENTRADO CON BUEN PIE

La principal crítica a los Presupuestos no es su contenido, sino que se presenten tarde, y el alto riesgo de que se queden en un mero ejercicio teórico

 

 

TEXTO: JOAN TAPIA (BARCELONA). LOS PRESUPUESTOS YA ESTÁN LISTOS Y LA ECONOMÍA PINTA BIEN, PERO LA CRISIS CATALANA LO EMPAÑA TODO: EL PNV PROBABLEMENTE BLOQUEE LAS CUENTAS Y LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR ESTÁ YA POR DEBAJO DE LA MEDIA DE 2017.


texto UNIÓN EUROPEA: LOS AGUJEROS DE LA VIGILANCIA BANCARIA

“La vigilancia bancaria carece de fundamentos y en la macro no se aplican los que hay: no activar el proceso de desequilibrios excesivos reduce su credibilidad”

 

“NO SOMOS CAPACES DE CONFIRMAR LA EFICIENCIA OPERACIONAL DEL BCE EN LA GESTIÓN DE LA CRISIS”, SEÑALA EL INFORME DE LA CORTE EUROPEA DE AUDITORES. FRANKFORT SE RESISTE A QUE SU DIVISIÓN DE SUPERVISIÓN BANCARIA SEA AUDITADA.


texto ALEMANIA NO ES INDEPENDENTISTA

“Que Rajoy no haya hecho política para ofrecer una alternativa a los 2 millones de votantes separatistas es la mayor crítica de la prensa alemana”

 

NI EL GOBIERNO NI LOS MEDIOS DE COMUNICACIÓN HAN COMPRADO EL RELATO DEL SECESIONISMO CATALÁN. BERLÍN TIENE ENTRE MANOS, PRECISAMENTE, LA ESTRATEGIA CONTRARIA: AVANZAR EN LA INTEGRACIÓN EUROPEA.


texto REINO UNIDO: LA CITY A TODA MÁQUINA

“Las empresas europeas están en buena forma, los niveles de apalancamiento son moderados. Tiene sentido ser optimista”

 

EL MERCADO DE EUROBONOS NO DA SÍNTOMAS DE DEBILIDAD, Y EN EL PRIMER TRIMESTRE LAS EMISIONES DE BONOS DE ALTO RENDIMIENTO, POR 20.500 MILLONES DE EUROS, ROZARON LAS DEL 1T DEL AÑO PASADO, QUE FUE RÉCORD.


texto ESTADOS UNIDOS: TOYS “R” US COMO SÍNTOMA

“La quiebra de esta juguetería es más que anecdótica: evidencia tendencias a largo plazo en EEUU como el impacto del fin del crédito ‘gratis”

 

LA MÍTICA CADENA DE JUGUETERÍAS ECHA EL CIERRE, PONIENDO DE MANIFIESTO NO SOLO EL PODER DE AMAZON FRENTE AL RETAIL ESTADOUNIDENSE, SINO TAMBIÉN EL FIN DEL HISTÓRICO ‘MALL’ Y EL IMPACTO DE LA NORMALIZACIÓN MONETARIA.


texto CHINA ELUDE LA GUERRA COMERCIAL CON EEUU

“El valor añadido desde China a un iPhone no supera los 5$, y Pekín quiere que en términos de déficit con EEUU se calcule esa cantidad, no 250$”

 

SI REALMENTE PEKÍN HUBIERA QUERIDO UNA BATALLA TOTAL, HABRÍA SUBIDO SUS ARANCELES A LA SOJA ESTADOUNIDENSE (CHINA REPRESENTA EL 60% DEL MERCADO). AUNQUE LAS FRICCIONES ENTRE AMBOS PAÍSES SON INCONTESTABLES.


 
FUNDACIONES
 
 
texto FUNDACIÓN BANCAJA
 
CARLOS BUENO
 

LA FUNDACIÓN BANCAJA DEDICA A IGNACIO ZULOAGA, EL GRAN RETRATISTA DE LA ESPAÑA NEGRA, UNA ANTOLOGÍA CON 60 OBRAS DE GRAN FORMATO.


 
MUNDO DE CRISTAL
 
 
texto Luis Alcaide
Consejeros
 
LAS PENSIONES Y SU SOSTENIBILIDAD

TRES DE LOS 9,6 MILLONES DE PENSIONISTAS RECIBEN ENTRE €1.200 Y 2.500, SON LA MITAD DE LA NÓMINA. QUIZÁ PODRÍA EMPEZARSE POR CONGELAR ESTAS PRESTACIONES.


 
LA BOLSA