FUNDACIONES
Número 132 - Noviembre de 2017
EN PORTADA
 
XABIER SAGREDO ORMAZA
 
 
LA ENTREVISTA
 
 
XABIER SAGREDO ORMAZA
 
PRESIDENTE EJECUTIVO DE BBK Y CONSEJERO DE IBERDROLA
 
 

AUNQUE ES MUY POSIBLE QUE FUESE, PRECISAMENTE, EL SER DE EUSKADI Y EL ESTAR ALLÍ LO QUE SALVAGUARDARA A LAS ANTIGUAS CAJAS VASCAS DE LOS PEORES VICIOS QUE ASOLARON POR TODA ESPAÑA A UNAS ENTIDADES QUE HABÍAN LLEGADO A SER CENTENARIAS. "FUSIONAMOS LAS TRES CAJAS VASCAS, BBK, KUTXA Y VITAL, A PARTIR DE LAS QUE CREAMOS UN BANCO, KUTXABANK, DEL QUE LA FUNDACIÓN TIENE EL 57% DEL CAPITAL. SI UN DÍA KUTXABANK CONSIDERA QUE ES BUENO PARA SUS FINES SALIR A BOLSA, INDICA EL PRESIDENTE EJECUTIVO DE BBK Y CONSEJERO DE IBERDROLA, NO VEO QUE ESO TENGA QUE SER UN PROBLEMA, PERO ES ALGO QUE AHORA NO CONTEMPLAMOS. NO VEMOS ESA NECESIDAD. KUTXABANK ES LA ENTIDAD MÁS SOLVENTE DEL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL".

 
 
 
 
 
REPORTAJES
 
texto “La estrategia y la táctica independentista deberán cambiar de registro y de calendario, tras darse de bruces con la realidad”
 
LA INEVITABLE “SEGUNDA TRANSICIÓN” DE LA CONSTITUCIÓN DEL 78 A LA DEL SXXI
 

“LA OPOSICIÓN MANTIENE COMO OBJETIVO PRIORITARIO DESALOJAR AL PP Y REFORMAR LA CONSTITUCIÓN, SIN QUE SE CONOZCA EL SENTIDO Y ALCANCE DEL CAMBIO. Y LA CUESTIÓN CATALANA SIGNIFICA ESA OPORTUNIDAD (...) PORQUE ESPAÑA QUEDA NECESITADA DE UNAS REFORMAS QUE, INEVITABLEMENTE, PASARÁN POR UNAS ELECCIONES GENERALES EN 2018”


texto “La liberalización de los mercados laborales flexibilizó enormemente la relación precios-desempleo, la CP”
 
A VUELTAS CON LA CURVA DE PHILLIPS
 

DESDE LA CRISIS LA RELACIÓN INVERSA ENTRE PARO E INFLACIÓN PARECE HABER DESAPARECIDO, POR LO QUE MUCHOS, INCLUSO EN LA FED, CUESTIONAN LA FAMOSA GRÁFICA. OTROS SE RESISTEN A OBVIARLA.


texto En renta fija, solo la deuda a tipos flotantes, por su baja duración, parece alternativa
 
BONOS: INERCIA Y PÉRDIDAS ESPERADAS
 

"CON LA RENTABILIDAD DE LA DEUDA PÚBLICA ALEMANA EN NEGATIVO HASTA EL PLAZO DE SIETE AÑOS, Y CON LOS DIFERENCIALES DE RENTABILIDAD DE LA DEUDA CORPORATIVA EN MÍNIMOS HISTÓRICOS (SEA ESTA DEUDA DE ALTA CALIDAD O INVESTMENT GRADE O, SOBRE TODO, DEUDA DE BAJA CALIDAD O HIGH YIELD) LA PROBABILIDAD DE UN REPUNTE DE LAS RENTABILIDADES EXIGIDAS PARA INVERTIR EN RENTA FIJA (Y, POR CONSIGUIENTE, DE UNA CAÍDA DE LOS PRECIOS) ES MÁS QUE ALTA. ¿A QUÉ ACTIVO DESTINAR EN ESTE ESCENARIO LOS FONDOS TRADICIONALMENTE DESTINADOS A LA RENTA FIJA?"


ENTREVISTAS
 
MOHAMED EL-ERIAN, “SOSPECHO QUE HAY ALGÚN PROBLEMA CON LAS ESTADÍSTICAS DE LA PRODUCTIVIDAD”
 
MOHAMED EL-ERIAN,
ECONOMISTA JEFE DE ALLIANZ

"PERO ESA SOSPECHA NO DEBE HACERNOS OLVIDAR QUE EXISTE UN TREMENDO PROBLEMA: LA FALTA DE INVERSIÓN, QUE ES LA QUE HACE QUE LAS ECONOMÍAS SEAN MÁS PRODUCTIVAS. ESTO INCLUYE INVERTIR EN INFRAESTRUCTURAS, REDUCIR EL EFECTO ANTI-CRECIMIENTO GENERADO POR LOS REGÍMENES FISCALES, UNOS MEJORES SISTEMAS DE EDUCACIÓN Y DE FORMACIÓN CONTINUA, MÁS COLABORACIÓN ENTRE EL SECTOR PÚBLICO Y EL PRIVADO En PROYECTOS CONCRETOS..."


EMMANUELLE AURIOL “DEBEMOS PROTEGER A LOS TRABAJADORES, NO LOS EMPLEOS”
 
EMMANUELLE AURIOL
MIEMBRO DEL CONSEJO DE LA EUROPEAN ECONOMIC ASSOCIATION Y DE LA UNIVERSIDAD DE TOULOUSE

ES BIEN CONOCIDA EN FRANCIA POR SUS POLÉMICAS PROPUESTAS, POR EJEMPLO, VENDER VISADOS A LOS INMIGRANTES INTERESADOS: "LO QUE ESTAMOS HACIENDO ES HIPÓCRITA: DEJARLES VENIR EN CONDICIONES TERRIBLES, ARRIESGANDO INCLUSO SUS VIDAS, Y EXPLOTARLES CUANDO LLEGAN PORQUE NO TIENEN NINGÚN DERECHO. ADEMÁS, TODOS LOS PAÍSES EUROPEOS TIENEN PROGRAMAS DE VENTA DE VISADOS, ES ALGO QUE YA SE ESTÁ HACIENDO"


INFORME
ANALISIS BURSATIL
 
texto TÉCNICAS REUNIDAS
JOSÉ BENITO DE VEGA
 

INGRESOS Y EBITDA CRECÍAN (+14%) EN EL PRIMER SEMESTRE PERO UN DESCENSO EN LA CARTERA DE PEDIDOS TRAJO UNA FUERTE CORRECCIÓN (-34%) QUE HA CONVERTIDO LA ACCIÓN EN UNA INVERSIÓN INTERESANTE. CON EL PETRÓLEO REPUNTANDO, OFRECE UN DIVIDENDO DE 1,4 EUROS (QUE A ESTOS PRECIOS SUPONE UNA RPD DEL 5,4%) CON UN PAY OUT DEL 50%.

 
OPINIÓN
 
texto CARTAS CRUZADAS
LUIS MARTÍ
EX DIRECTOR DEL BANCO MUNDIAL

ACADÉMICOS ALEMANES Y FRANCESES –CONTESTADOS DESDE ITALIA– PROPONEN VÍAS DE ENTENDIMIENTO PRÁCTICO PARA REVITALIZAR EL EJE BERLÍN-PARÍS Y, CON ÉL, LA UNIÓN EUROPEA

 
texto CÓMO LAS APIS CONVERTIRÁN A LOS BANCOS EN PLATAFORMAS TECNOLÓGICAS
ELENA YNDURÁIN
PROFESORA EN EL IE Y ASESORA EN TECNOLOGÍAS EMERGENTES

"PARA UN SECTOR MADURO COMO EL FINANCIERO, QUE ACUSA VARIOS PROBLEMAS DESDE LA CRISIS, SON HERRAMIENTAS PERFECTAS PARA IMPULSAR LA INNOVACIÓN Y ABRIRSE AL MUNDO"

 
ADEMAS
30 DÍAS
 
 
texto ESPAÑA: PENDIENTES DEL 21-D

“Al contrario de lo que pasó en 2015, los secesionistas van a presentarse por separado a las elecciones, lo que pone de manifiesto sus diferencias y el fracaso de la operación”

 

TEXTO: JOAN TAPIA (BARCELONA). EL INDEPENDENTISMO ACUDIRÁ A LAS URNAS POR SEPARADO Y TENIENDO QUE DEFENDER UN BALANCE CATASTRÓFICO. LA ECONOMÍA CATALANA YA SE VE LASTRADA Y, SI NO CAMBIA LA TENDENCIA, AFECTARÁ AL CRECIMIENTO ESPAÑOL.


texto BRUSELAS: APUNTALAR LA INTEGRACIÓN

La conversión del MEDE en un Fondo Monetario Europeo ha echado a andar. Falta ver hasta qué punto se compartirán riesgos y se cederá soberanía”

 

EN OCHO MESES LA UE TIENE QUE COMPLETAR SU UNIÓN BANCARIA CON UNA GARATÍA DE DEPÓSITOS Y UN FONDO COMÚN PARA RESOLVER ENTIDADES, PASAR DEL MEDE A UN FONDO MONETARIO EUROPEO... AHORA SOLO FALTA UN CONSENSO.


texto ALEMANIA: NO SERÁ POR DINERO

“Está por ver cómo la ultraderecha en el Bundestag lidia con temas como la libre circulación de personas y el euro”

 

EN UNA ECONOMÍA BOYANTE, EL NUEVO GOBIERNO DE COALICIÓN TENDRÁ DINERO PARA GASTAR (28.000 M. DE SUPERÁVIT FISCAL EN 2017) PERO LOS 4 PARTIDOS NO TERMINAN DE ACORDAR EN QUÉ; NI EN CÓMO VEN EL FUTURO DE SU PAÍS EN EUROPA.


texto REINO UNIDO: ESTOS LOCOS POLÍTICOS DEL BREXIT

“Aunque los informes de prospección ofrecen datos preocupantes, el BoE ha subido tipos. Carney dijo que si no fuera por el Brexit, crecerían aún más”

 

CONTRA PRONÓSTICO, LA ECONOMÍA CRECE Y LA CONFIANZA INVERSORA SE MANTIENE MIENTRAS TODOS HABLAN DE LO NEGATIVO DEL BREXIT, AL QUE THERESA MAY YA HA PUESTO UNA FECHA, EL 29 DE MARZO DE 2019.


texto ESTADOS UNIDOS: VACANTES PELIGROSAS

“No se trata de que a Donald Trump no le preocupe el estado de la burocracia estadounidense, sino que la quiere débil”

 

EL IDEÓLOGO DE TRUMP, STEVEN BANNON, APUESTA POR “DESMONTAR EL ESTADO ADMINISTRATIVO”, AGUANDO LA REGULACIÓN. ESA ES UNA DE LAS ÁREAS EN LAS QUE EL PRESIDENTE ESTÁ TENIENDO MÁS ÉXITO, PERO QUE PUEDE PASARLE FACTURA.


texto CHINA: LOS ETERNOS ‘FRENEMIES’

“El desequilibrio comercial de Estados Unidos con China es crónico, y nadie quiere romper la baraja, pero es innegable que Pekín manipula su divisa”

 

XI JINPING Y DONALD TRUMP ENCARNAN DOS MODELOS DE LIDERAZGO OPUESTOS (VERBORREICO FRENTE A DISTANTE) QUE SE SABEN CONDENADOS A ENTENDERSE POR LA INTERDEPENDENCIA MUTUA Y SUMAMENTE COMPLEJA DE SUS PAÍSES.


 
FUNDACIONES
 
 
texto FUNDACIÓN TELEFÓNICA
 
CARLOS BUENO
 

LA FUNDACIÓN TELEFÓNICA DEDICA UNA MUESTRA AL ARQUITECTO BRITÁNICO PARA CELEBRAR LA LLEGADA DE SU LEGADO A LA CAPITAL.


 
MUNDO DE CRISTAL
 
 
texto Fernando González Urbaneja
director de Consejeros
 
LA INTERNACIONALIZADA “ROJA” COMO SÍNTOMA

“EL FÚTBOL ESPAÑOL HA CREADO UN ESTILO PROPIO, EXPORTABLE, MÁS TÉCNICO Y MÁS CREATIVO, CAPAZ DE ASPIRAR A GANAR Y PERMANECER ENTRE LOS LÍDERES"


 
LA BOLSA